對中國經(jīng)濟前景持樂觀看法的人還有一絲希望。

　　最新的負面信號來自2月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽指數(shù)，該指數(shù)跌至48.3，表明制造業(yè)明顯陷入了萎縮。嗅出中國經(jīng)濟將出現(xiàn)硬著陸跡象的投資者推動與中國相關(guān)的公司股票和澳元等貨幣走低。

　　如果說PMI報告中有唯一亮點的話，那就是出口訂單分類指數(shù)出現(xiàn)小幅上漲，不過仍低于50這一榮枯分水嶺。該分類指數(shù)上漲或許支持一個觀點，即得益于全球貿(mào)易復蘇，中國今年的增長率將好于預(yù)期。

　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)經(jīng)濟學家高路易(Louis Kuijs)認為，雖然在中國政府的引導下，信貸推動的投資有所放緩，但是隨著歐美對中國出口需求的復蘇，以及由此引發(fā)的公司投資需求，中國有能力應(yīng)對國內(nèi)投資放緩的局面。他預(yù)計今年中國經(jīng)濟將增長8.2%，超過了市場普遍預(yù)計的7.5%，也明顯高于許多看空中國者的預(yù)期。

　　問題在于發(fā)達國家需要以更快的速度發(fā)展十年，才能讓中國出口重現(xiàn)過去十年曾取得的輝煌。對其最大兩個客戶美國和歐洲來說，中國的經(jīng)濟規(guī)模比過去擴大了很多，而且隨著工資上漲、人民幣升值，不假思索地在中國制造產(chǎn)品已經(jīng)變得不太可行。巴西、土耳其、印尼和印度貨幣暴跌正在改變著成本的計算方式，尤其是勞動密集型產(chǎn)品的成本。

　　美國經(jīng)濟快速增長能否轉(zhuǎn)化為相同幅度的進口實力也是未知數(shù)。這一次帶動美國經(jīng)濟增長的是能源投資和科技繁榮，而并非建造和裝修新房的活動。

　　投資中國出口復蘇的主題可能取得成功并令投資者感到驚喜。考慮到中國制造業(yè)的規(guī)模和供應(yīng)鏈，該國不會很快喪失掉在全球制造業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。但是這也揭示出一個令人不快的事實：就在短短幾年前，中國還可以在全球其他地區(qū)經(jīng)濟崩潰的情況下屹立不倒實現(xiàn)經(jīng)濟快速增長，但是眼下卻要依賴其他地區(qū)經(jīng)濟增長才能防止本國經(jīng)濟原地踏步。